MANZ AUTOMATION AG, DE000A0JQ5U3

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09.08.2018 - 18:38:24

Original-Research: Manz AG : Kaufen

Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG

ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.08.2018

Kursziel: 54,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Manz erhält umfangreichen Folgeauftrag für Display- Produktionsanlagen aus

China

Manz hat heute einen neuen Großauftrag im Geschäftsbereich Electronics

bekannt gegeben, der zum Teil noch im laufenden Jahr umsatz- und

ertragswirksam werden soll.

Folgeauftrag aus China: Der Auftrag umfasst die Lieferung nasschemischer

Prozessanlagen zur Display-Produktion sowie deren Automatisierung und weist

ein Gesamtvolumen i.H.v. umgerechnet rund 76 Mio. Euro auf. Auftraggeber

ist einer der größten Display-Hersteller Chinas, für den Manz bereits 2016

Produktionsanlagen geliefert hatte. Die ersten Anlagen zur Herstellung der

neuesten Generation großformatiger Displays sollen bereits in Q4 2018

ausgeliefert werden. Der Erhalt des Folgeauftrags unterstreicht die

Qualitäts- und Technologieführerschaft der Produktionsanlagen von Manz.

Zudem kam dem Unternehmen die durch Entwicklungs- und Fertigungsstandorte

in China und Taiwan bestehende Nähe zum Kunden sowie die damit

einhergehende hohe Serviceverfügbarkeit zu Gute.

Guidance und Prognosen unverändert: Insgesamt dürfte der neue Auftrag zu

rund 30% in 2018 und zu rund 70% im folgenden Geschäftsjahr umsatz- und

ergebniswirksam werden. Die entsprechenden Effekte sieht Manz in der

Guidance für das laufende Jahr (Umsatzwachstum von 10 bis 14%, leicht

positives EBIT ohne Sondereffekte) aber bereits inkludiert. Wir lassen

unsere Prognosen daher ebenfalls unverändert. Zwar dürfte sich die

Auslastung im Bereich Electronics in H2 durch die Auftragsabarbeitung

spürbar erhöhen und damit dazu beitragen, den hohen Segmentverlust des

Vorjahres (-17,0 Mio. Euro) deutlich einzudämmen. Auf Gesamtjahressicht

geht Manz aber nach wie vor von einem operativen Verlust im Bereich

Electronics im einstelligen Millionen-Bereich aus. Erst mit dem sukzessive

steigenden Umsatzvolumen (u.a. durch den weiteren Ramp-Up der

Serienmaschinen) dürfte in 2019 der Break-Even in dem Geschäftsbereich

erreicht werden.

Q2 dürfte von Brandschaden beeinträchtigt sein: Im Rahmen der

Quartalsberichterstattung am 14. August erwarten wir solide H1-Zahlen, die

gegenüber dem Jahresauftakt (Q1: Umsatz 86,1 Mio. Euro, EBIT -3,0 Mio.

Euro) leichte Zuwächse bei Umsatz- und Ergebnis zeigen sollten. Wenngleich

wir infolge des Werksbrands in Taiwan von Umsatzverschiebungen ins dritte

Quartal ausgehen, rechnen wir für Q2 mit Erlösen i.H.v. 87 Mio. Euro (+21%

yoy). Durch den Brandschaden, den wir auf einen niedrigen einstelligen

Millionen Euro-Betrag beziffern, dürfte das Q2-EBIT nochmals negativ

ausfallen (MONe: -2,0 Mio. Euro). Mit Blick auf H2 erwarten wir für Manz

aufgrund der jüngst gemeldeten Neuaufträge sequenzielle Verbesserungen bei

Umsatz- und Ergebnis.

Fazit: Mit dem heute gemeldeten Großauftrag knüpft Manz an die zuletzt sehr

positive Auftragsentwicklung an und erhöht damit die Visibilität

hinsichtlich der Erreichbarkeit der Jahresziele sowie des avisierten

Break-Even im Segment Electronics. Wir sehen vor diesem Hintergrund

weiterhin deutliches Kurspotenzial und bestätigen unsere Kaufempfehlung mit

unverändertem Kursziel von 54,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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