GCI MANAGEMENT AG, DE0005855183

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16.05.2018 - 17:58:24

Original-Research: MS Industrie AG : Kaufen

Original-Research: MS Industrie AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.05.2018

Kursziel: 5,10

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick, Speck

Starkes Q1 - Hohe Visibilität für erfolgreichen Jahresverlauf

MS Industrie hat am Montag die Q1-Zahlen vorgelegt und die Guidance

bestätigt.

[Tabelle]

Starke Erholung in Nordamerika treibt Wachstum: Der Umsatz legte mit +13,6%

auf 66,5 Mio. Euro noch stärker zu als von uns erwartet (MONe: +10,8% auf

64,8 Mio. Euro). Haupttreiber war das boomende Nordamerika-Geschäft

(+51,1%). Das Segment Powertrain 7(+18%) wuchs damit deutlich stärker als

der Bereich Ultrasonic (+0,2%). In letzterem sind unterjährige Schwankungen

jedoch nicht unüblich. Für eine höhere Dynamik bei Ultrasonic in den

Folgequartalen spricht u.a. der um rund 7,6% gesteigerte Auftragsbestand.

Im Bereich Powertrain legte der Auftragsbestand sogar um 14,4% zu.

Signifikante Ergebnisverbesserung: Der Rohertrag verbesserte sich,

begünstigt durch positive Bestandsveränderungen i.H.v. 2,6 Mio. Euro im

Ultrasonic-Segment, um rund 17%. Das EBITDA stieg noch stärker um rund 54%

auf 5,7 Mio. Euro, blieb aber aufgrund des schwächeren Produktmixes im

Rahmen unserer Prognose (MONe: 5,7 Mio. Euro). Aufgrund höher als

erwarteter Abschreibungen fiel das EBIT mit 2,5 Mio. Euro etwas niedriger

aus als antizipiert (MONe: 2,8 Mio. Euro), im weiteren Jahresverlauf ist

nach Unternehmensangaben jedoch mit deutlich abnehmenden Abschreibungen zu

rechnen.

Neuaufträge gewonnen: Zudem gab das Unternehmen zwei Neuaufträge mit

namhaften Kunden im Powertrain-Segment bekannt. MS Industrie liefert dabei

Teile für Elektro- bzw. Hybridantriebe im PKW-Sektor. Der Produktionsstart

ist noch für 2018 geplant, nennenswerte Umsatzbeiträge im zunächst

niedrigen einstelligen Mio.-Euro-Bereich werden aber erst ab 2019 avisiert.

Gleichwohl werten wir die Neukundengewinnung im Hinblick auf eine

diversifiziertere Kundenstruktur als wichtigen Schritt.

Guidance durch hohen Auftragsbestand visibel: Für das Gesamtjahr erwartet

MS Industrie unverändert ein Umsatzwachstum auf rund 270 Mio. Euro sowie

eine leichte Steigerung des EBITDA, während sich EBIT und EBT deutlich

verbessern sollen. Der Auftragsbestand i.H.v. insgesamt rund 143 Mio. Euro

liefert u.E. eine hohe Visibilität für einen weiter erfolgreichen

Jahresverlauf. Ab 2019 haben wir unsere Umsatzprognosen infolge der

Neuaufträge erhöht.

Fazit: MS Industrie ist mit überzeugenden Zahlen ins Jahr gestartet.

Darüber hinaus macht das Unternehmen Fortschritte im Hinblick auf die

Branchen- und Kundendiversifikation. Zwar dürfte die Umsatz- und

Ergebnisdynamik in den nächsten Quartalen aufgrund der höheren

Vorjahresbasis zurückgehen, die Jahresziele erscheinen aber bereits jetzt

gut erreichbar. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung und das Kursziel

von 5,10 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

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