GCI MANAGEMENT AG, DE0005855183

^

13.02.2018 - 12:33:25

Original-Research: MS Industrie AG : Kaufen

Original-Research: MS Industrie AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.02.2018

Kursziel: 5,30

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

MS Industrie dürfte spürbar von US-Steuerreform profitieren

Wir haben mit dem Vorstand von MS Industrie über die aktuelle Entwicklung

gesprochen und halten die Aktie angesichts des bevorstehenden Newsflows für

attraktiv bewertet.

Positive Effekte der US-Steuerreform wirken bereits in 2017: Die drastische

Senkung der Unternehmenssteuer in den USA von 35 auf 21% dürfte angesichts

der Auflösung von Steuerrückstellungen bereits in 2017 einen positiven

Einmaleffekt i.H.v. knapp 1 Mio. USD beitragen. Für 2018 erwarten wir auf

Basis des in den USA erwirtschafteten EBTs einen positiven

Nettoergebniseffekt von umgerechnet ca. 0,7 Mio. Euro. Die

Konzern-Steuerquote dürfte von bislang avisierten 28 auf ca. 26% sinken.

Die derzeitige Schwäche des US-Dollars sollte hingegen trotz des hohen

US-Exposures (2017: ca. 35%) nur einen geringen Einfluss auf die

Ergebnisentwicklung haben. Zum einen wird MS Industrie von Großkunden

weitgehend für Währungsschwankungen kompensiert, zum anderen verfügt das

Unternehmen durch die in den USA ansässige Powertrain-Produktion über ein

natürliches Hedging.

Wachstumsstory im Segment Ultrasonic voll intakt: Die

Ultraschall-Serienmaschinen sollten nach rund 1 Mio. Euro in 2017 im

laufenden Jahr bereits einen Umsatzbeitrag von mehr als 3 Mio. Euro (MONe:

3,1 Mio. Euro) generieren. Aufgrund der intensiven Rekrutierung von

Vertriebspersonal gehen wir für 2018 aber noch nicht von einem positiven

Ergebnisbeitrag aus (MONe: EBIT -0,3 Mio. Euro). Mittelfristig wird jedoch

unverändert ein Umsatzvolumen von über 10 Mio. Euro (im Segment Ultrasonic

insg. 100 Mio. Euro) avisiert, bei attraktiven EBIT-Margen im deutlich

zweistelligen Prozentbereich.

Powertrain auf solidem Wachstumspfad: Angesichts des optimistischen

Ausblicks des Großkunden Daimler Trucks, der insbesondere getrieben durch

die NAFTA-Region für 2018 eine deutliche Absatzsteigerung erwartet, dürfte

auch das Segment Powertrain solide wachsen. Im Rahmen der Verlängerung des

Weltmotor-Vertrages plant MSAG ab 2019 zudem den Automatisierungsgrad der

Fertigung deutlich zu erhöhen (MONe: CAPEX 2019 ca. 13 Mio. Euro vs. 2018

ca. 9 Mio. Euro). Zudem verdichten sich u.E. angesichts weiterer

Prototypenlieferungen die Anzeichen für die Gewinnung neuer Serienkunden.

Ausblick für 2018 positiv, starkes Verbesserungspotenzial in Q1: Angesichts

der starken Positionierung in beiden Segmenten gehen wir unverändert von

profitablem Wachstum in 2018 ff. aus. Mit Vorlage der Geschäftszahlen im

April rechnen wir dennoch zunächst mit einer vorsichtigen Guidance, die im

Falle des erwartet positiven Geschäftsverlaufs wiederum im Laufe von H2

angehoben werden könnte. Vor allem Q1 fiel im Vorjahr mit einem Umsatz

i.H.v. 58,5 Mio. Euro und einem EBIT von 0,4 Mio. Euro noch sehr schwach

aus und sollte in 2018 ein signifikant besseres Zahlenwerk liefern.

Fazit: MS Industrie befindet sich u.E. auf Kurs, in 2018 nahtlos an die

positive Entwicklung der letzten Quartale anzuknüpfen. Wir sehen trotz

einer womöglich vorsichtigen Guidance kaum Rückschlagspotenzial für die

Aktie und halten vielmehr die Q1-Zahlen für einen neuerlichen Katalysator.

Nach Einarbeitung der positiven Steuereffekte erhöhen wir das DCF-basierte

Kursziel auf 5,30 Euro (zuvor: 5,00 Euro) und bestätigen das Kauf-Rating.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/16099.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°

@ dpa.de

Amazon wird sich schwarzärgern, aber …

… wir schenken Ihnen den Report „Börsenpsychologie - Markttechnik für Trader“ heute trotzdem kostenfrei. Normalerweise kostet der Report im Onlinehandel 39,99 Euro.

Sie können sich den genialen Report heute jedoch absolut kostenfrei sichern. Wir senden Ihnen den Report vollkommen KOSTENFREI zu.

Jetzt HIER klicken und dank richtigen Timing reich an der Börse werden!