LUDWIG BECK AG, DE0005199905

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24.10.2017 - 17:53:24

Original-Research: Ludwig Beck AG : Kaufen

Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG

Unternehmen: Ludwig Beck AG

ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 24.10.2017

Kursziel: 35,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Laser

Hohe Umsatzdynamik und Kostendisziplin führen zu deutlichem Ergebnisswing

in Q3

Ludwig Beck hat heute solide Zahlen für Q3 2017 veröffentlicht, die im

Rahmen unserer Erwartungen ausfielen. Zudem wurden die Ziele für das

Gesamtjahr bestätigt.

[Tabelle]

Ludwig Beck entwickelt sich besser als der Markt: Der Nettoumsatz des

dritten Quartals stieg deutlich um 6,7% auf 34,8 Mio. Euro, nachdem die

Erlöse im ersten Halbjahr noch 3% unter dem Vorjahresniveau gelegen hatten.

Ursächlich für die hohe Umsatzdynamik war insbesondere der im Vergleich zu

2016 deutlich kältere September, wodurch die Nachfrage nach Herbst- und

Wintermode besonders hoch war. Auf Sicht von neun Monaten erzielte Ludwig

Beck einen marginalen Umsatzanstieg (netto) von 0,2% auf 99,6 Mio. Euro.

Damit entwickelte sich das Unternehmen sowohl auf Quartals- als auch auf

9M-Ebene besser als der Markt, der nach neun Monaten noch einen

Umsatzrückgang von 1% verzeichnete.

Überproportionaler Ergebnisanstieg: Das höhere Erlösniveau, die

fortlaufende Optimierung der Markenstruktur sowie die Tatsache, dass die

verkauften Bestände in Q3 keine Altware aufwiesen, führten zu einer

überproportionalen Erhöhung der Rohertragsmarge um 8,8% bzw. 130

Basispunkte. Zusätzlich trugen gesunkene Personalkosten (Anpassungen im

Bereich der Führungsebene) zu einem positiven EBIT i.H.v. 0,5 Mio. Euro

bei, nachdem Ludwig Beck in Q3 2016 noch einen operativen Verlust von 0,8

Mio. Euro ausgewiesen hatte.

9M-Zahlen bieten sehr gute Grundlage für Erreichen der Gesamtjahresziele:

Vor dem Hintergrund der guten Quartalszahlen bestätigte das Unternehmen

seine Gesamtjahresziele und visiert damit unverändert einen Bruttoumsatz

zwischen 170 und 180 Mio. Euro sowie ein EBIT in der Bandbreite von 4 bis 6

Mio. Euro an. Bezogen auf unsere Schätzungen impliziert dies für Q4 einen

Umsatzanstieg von lediglich 0,5% sowie einen EBIT-Rückgang von 16%.

Wenngleich das Weihnachtsgeschäft 2016 besser als erwartet ausfiel und die

Branchenumsätze laut Textilwirtschaft in den ersten drei Oktoberwochen um

bis zu 14% sanken, halten wir ein Erreichen des oberen Endes des EBIT-Ziels

für wahrscheinlich.

Fazit: Ludwig Beck lieferte sehr solide Quartalszahlen, sodass das

Unternehmen seine für das Gesamtjahr gesteckten Ziele gut erreichen sollte.

Aufgrund des erwarteten positiven Newsflows und der deutlichen

Kurskorrektur der letzten Monate bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit

einem unveränderten Kursziel von 35,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

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und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

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