Nel ASA Aktie: Samsung-Deal stützt CompassH2-A+

Nel-Aktie bricht nach jüngster Rally ein. Trotz vielversprechender Samsung-Partnerschaft belasten schwache Aufträge und Analystenskepsis den Kurs.

Die Rally schmilzt im Rekordtempo dahin. Am Freitag brach das Papier des norwegischen Wasserstoff-Spezialisten um fast 13 Prozent auf 0,26 Euro ein. Auf Wochensicht verlor der Titel damit 26 Prozent an Wert.

Hoffnungsträger Samsung-Deal

Der jüngste Kursaufschwung basierte maßgeblich auf einer neuen Technologiepartnerschaft. Auf dem World Hydrogen Summit präsentierten Nel und Samsung E&A das System CompassH2-A+. Die 100-Megawatt-Anlage nutzt Druckalkali-Elektrolyseure in kompakten 25-Megawatt-Modulen. Das reduziert den Platzbedarf um die Hälfte.

Den eigentlichen Durchbruch markiert eine Garantieentscheidung. Samsung bietet eine einheitliche Vollgarantie für die gesamte Anlage inklusive der Stacks an. Bisher verstreuten sich solche Zusagen meist über mehrere Zulieferer. Dieser gebündelte Ansatz erleichtert Projektentwicklern die Finanzierung erheblich. Parallel dazu verkürzt die vorkonfigurierte Lösung die Planungszeit bis zur finalen Investitionsentscheidung spürbar.

Schwaches Fundament

Trotz der technologischen Fortschritte bleibt die finanzielle Realität hart. Im ersten Quartal stürzten die Auftragseingänge um 73 Prozent auf 85 Millionen Norwegische Kronen ab. Unter dem Strich stand ein Nettoverlust von 144 Millionen Kronen.

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Das Management reagierte bereits mit einem harten Schnitt beim Personal. Die Belegschaft schrumpfte um über ein Viertel. Das senkt die Kosten, reduziert allerdings auch die Kapazitäten für Fertigung und Projektabwicklung. Die aktuelle Projektpipeline reicht laut Unternehmensangaben nicht aus, um die Werke im Jahr 2027 auszulasten.

Warten auf den Quartalsbericht

Kurzfristig sichert ein Finanzpolster von rund 125 Millionen Euro das Überleben. Im zweiten Quartal fließen voraussichtlich weitere Fördergelder aus dem EU-Innovationsfonds. Insgesamt winken hier bis zu 135 Millionen Euro für die Industrialisierung der neuen Plattform.

Analysten bleiben indes extrem skeptisch. Die Mehrheit der 13 abdeckenden Experten rät zum Verkauf, der Rest plädiert für Halten. Keine einzige Kaufempfehlung stützt den Kurs.

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Am 15. Juli legt Nel ASA die Zahlen für das zweite Quartal vor. Dann muss der Vorstand beweisen, dass die Samsung-Partnerschaft erste konkrete Aufträge generiert. Bleiben die Orderbücher leer, droht ein Test der 200-Tage-Linie bei 0,21 Euro.

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