Marvell: el doble catalizador del S&P 500 y el chip Teralynx que reescribe las reglas de la IA

Marvell Technology ingresa al S&P 500 y presenta el chip Teralynx T100, un conmutador de 102,4 Tbps para IA, impulsando sus acciones un 242% en el año y récords de ingresos.

Marvell Technology está viviendo un momento bisagra. La compañía de semiconductores no solo ha sido admitida en el S&P 500, el índice de referencia más importante del mundo, sino que acaba de presentar un chip de conmutación que promete revolucionar las redes de inteligencia artificial. Ambas noticias, separadas por apenas días, están redefiniendo el perfil de la empresa ante los inversores.

El 22 de junio es la fecha señalada. Ese día, S&P Dow Jones Indices incorpora oficialmente a Marvell en el índice, junto a Flex. Para dejar hueco, salen Campbell Soup y Pool Corporation. El impacto es inmediato: todo fondo pasivo que replique el S&P 500 debe comprar acciones de Marvell para igualar su peso en la cartera. Los flujos de capital ascienden a miles de millones de dólares. La acción reaccionó al alza desde el anuncio y el martes subió un 4%, cerrando en 260,90 euros. En lo que va de año, el avance acumulado supera el 242%.

Pero el verdadero motor estructural no es solo el índice. El 1 de junio, Marvell presentó el Teralynx T100, el primer chip de conmutación de 102,4 terabits por segundo diseñado específicamente para centros de datos de IA. Fabricado con tecnología de 3 nanómetros, cuenta con 512 puertos y consume hasta un 25% menos de electricidad que las alternativas de la competencia. La clave está en que permite simplificar la arquitectura de red, reduciendo la latencia –el gran enemigo del entrenamiento de modelos de IA– y facilitando la escalabilidad a clusters de 100.000 GPU. Las primeras muestras ya se han enviado a clientes este trimestre.

Este lanzamiento llega en un momento de resultados récord. En el primer trimestre del año fiscal 2027, Marvell facturó 2.400 millones de dólares, un 28% más que el año anterior. El segmento de centros de datos creció un 27% y ya representa más de tres cuartas partes de los ingresos totales. El consejero delegado, Matt Murphy, anticipa un crecimiento acelerado para el resto del ejercicio, respaldado por pedidos de IA "excepcionalmente elevados". De hecho, la dirección ha elevado de forma significativa las previsiones para los próximos dos años.

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Más allá de los productos estándar como el Teralynx, Marvell ha construido un negocio de chips personalizados (custom silicon) que está atrayendo la atención de los grandes hiperescaladores. Empresas como Amazon o Google quieren reducir su dependencia de los fabricantes externos de GPU y están desarrollando sus propios aceleradores de IA. Marvell, mediante adquisiciones estratégicas como Celestial AI (fotónica) y XConn Technologies (conmutación PCIe), se ha convertido en el socio ideal para diseñar esas soluciones a medida. La dirección estima que los ingresos de esta división superarán los 10.000 millones de dólares en el año fiscal 2029. Una inversión de 2.000 millones de dólares por parte de un socio estratégico refuerza esa confianza.

Sin embargo, la euforia tiene un precio. Marvell cotiza con un PER esperado de casi 65 veces, muy por encima de rivales como Nvidia, Taiwan Semiconductor o Broadcom. El consenso de analistas fijaba un precio objetivo de 202,04 euros, pero la acción ya se mueve en los 250-260 euros, un 72,5% por encima de su media móvil de 50 días (145,42 euros). Varios analistas de primer nivel han revisado sus valoraciones al alza tras el Teralynx, situando el precio justo en hasta 295 euros. La volatilidad es extrema –la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 119,8%–, pero se interpreta más como un proceso intenso de descubrimiento de precio que como una señal de sobrecalentamiento.

Mientras los inversores institucionales ajustan sus carteras de cara al 22 de junio, los insiders de la compañía han aprovechado los máximos. En los últimos tres meses, directivos y consejeros vendieron acciones por valor de 32 millones de dólares, sin ninguna compra registrada en el mismo periodo. Las plusvalías cosechadas por la cúpula reflejan el fuerte repunte del valor.

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A dos semanas de la entrada en el S&P 500, los gestores de fondos no tienen margen de maniobra: deben replicar la nueva composición del índice. Esa demanda forzosa, unida a la fortaleza del negocio de infraestructura de IA, sitúa a Marvell en una posición única. La era de la conectividad inteligente acaba de comenzar, y el fabricante de chips de Santa Clara se ha convertido en su arquitecto silencioso.

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