Lonza Group AG: Nach Kursrutsch rücken Zahlen und Margen in den Fokus

Die Aktie der Lonza Group AG geriet zuletzt deutlich unter Druck – nun richtet sich der Blick der Anleger auf die jüngsten Quartalszahlen und die Frage, ob das margenstarke CDMO-Geschäft den Bewertungsabschlag rechtfertigt.

Die Aktie der Lonza Group AG bleibt volatil: Am Montag fiel das Papier an der SIX Swiss Exchange im Tagesverlauf bis auf 475,90 CHF und gehörte damit zu den schwächeren Werten im SMI, wie Kursdaten von finanzen.ch zeigen. Nach dem starken Rückgang seit früheren Niveaus jenseits von 550 CHF diskutieren Investoren, ob die jüngsten Geschäftszahlen bereits im Kurs eingepreist sind oder ob weitere Enttäuschungen drohen.

Quartalszahlen: Umsatzwachstum, aber Margendruck im CDMO-Geschäft

Als global führender Auftragshersteller für die Pharma- und Biotechindustrie steht Lonza seit mehreren Quartalen unter besonderer Beobachtung, weil sich das Umfeld für Covid-bezogene Produktionsverträge normalisiert und Investoren den Blick verstärkt auf die strukturellen Wachstumstreiber richten. In den jüngsten veröffentlichten Geschäftszahlen meldete das Unternehmen einen Umsatz im mittleren einstelligen Milliardenbereich bei einem gleichzeitig rückläufigen operativen Ergebnis, was den Markt erneut an der kurzfristigen Ertragsdynamik zweifeln ließ. Die Belastungen resultierten unter anderem aus dem Auslaufen einzelner Hochmargenverträge sowie aus Anlaufkosten für neue Anlagen, die erst über die nächsten Jahre voll ausgelastet werden sollen.

Auf bereinigter Basis zeigte sich das Bild etwas robuster: Der wiederkehrende Kernumsatz wuchs im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahresquartal, während das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) leicht unter dem Wert des Vorjahres lag. Damit bestätigte Lonza ein Muster der vergangenen Quartale: Solides Umsatzwachstum aus dem Biologics- und Small-Molecules-Geschäft trifft auf temporär gedrückte Margen, weil Auslastung und Produktmix noch nicht das Vorkrisenniveau erreicht haben. Analysten verweisen jedoch darauf, dass der überwiegende Teil der Kapazität für langfristige Verträge mit Pharma- und Biotechkunden vorgesehen ist, was mittelfristig eine Erholung der Profitabilität stützen dürfte. In Research-Kommentaren, die unter anderem von Häusern wie Credit Suisse und anderen Schweizer Banken veröffentlicht wurden, wird vor allem die visibilität der Pipeline betont, während kurzfristige Schwankungen bei Auslastung und Projektmix als zentrales Risiko gelten.

Im Jahresvergleich zeigt sich damit ein zweigeteiltes Bild: Während der Umsatz im Kerngeschäft gegenüber dem Vorjahresquartal zulegen konnte, blieb das EPS spürbar hinter früheren Rekordwerten zurück. Der Markt fokussiert sich daher stärker auf den Free Cashflow und die Fähigkeit, die hohen Investitionen in neue Kapazitäten in künftige Ertragsströme zu überführen. Positiv hervorzuheben ist, dass Lonza trotz des Margendrucks weiterhin eine solide Bilanzstruktur mit überschaubarer Verschuldung und ausreichender Liquidität ausweist, was dem Unternehmen Handlungsspielraum für weitere Wachstumsinvestitionen und potenzielle Kooperationen lässt. Ob und wann sich diese Investitionen in nachhaltig steigende Gewinne je Aktie übersetzen, bleibt jedoch eine zentrale Bewertungsfrage – und erklärt, warum die Aktie auf schwächere Quartalszahlen derzeit besonders empfindlich reagiert.

Die Lonza Group AG entwickelt und produziert als Contract Development and Manufacturing Organization (CDMO) pharmazeutische Wirkstoffe und biotechnologische Produkte für globale Pharma-, Biotech- und Spezialchemieunternehmen. Wesentliche Umsatztreiber sind langfristige Produktions- und Entwicklungsverträge in den Bereichen Biologics, Zell- und Gentherapien sowie kleine Moleküle, deren Volumen stark von der Pipeline-Entwicklung der Kundschaft und regulatorischen Zulassungen abhängt.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der umfassende Inhalt dieses informativen Artikels wurde unter Einsatz von a.i. erstellt. Aktien sind volatile Finanzinstrumente.