La plata perfora los 67 dólares: la tensión geopolítica y los datos de empleo ponen a prueba el déficit físico

La plata cae un 0,5% a 67,47 dólares por tensiones en Oriente Próximo y sólidos datos de empleo en EE.UU. que elevan la probabilidad de una subida de tipos de la Fed.

La cotización de la plata abrió la semana con un fuerte correctivo que la llevó a mínimos de más de dos meses. En la sesión del lunes, el metal traspasó el umbral de los 67 dólares por onza troy, aunque hacia el cierre logró recuperarse ligeramente hasta los 67,47 dólares, un descenso del 0,5% según Reuters. El movimiento bajista se enmarca en una tormenta perfecta: las tensiones en Oriente Próximo y un dato de empleo en Estados Unidos que ha reconfigurado las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.

El fin de semana, Irán lanzó cohetes contra Israel por primera vez en dos meses, en respuesta a ataques israelíes en el Líbano. Horas después, las fuerzas israelíes atacaron objetivos militares en el oeste y el centro de Irán. Donald Trump pidió una desescalada, pero la geopolítica ya había encendido las alarmas. El precio del petróleo se disparó más de cuatro dólares por barril, lo que avivó los temores inflacionarios. Teherán amenazó además con bloquear rutas alternativas para los petroleros en el mar Rojo, un riesgo que añade presión sobre los costes energéticos.

En paralelo, la economía estadounidense volvió a sorprender al alza. En mayo se crearon 172.000 nuevos puestos de trabajo, frente a los 85.000 que esperaban los analistas. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%. La solidez del mercado laboral reavivó el temor a que la Fed mantenga o incluso endurezca su postura restrictiva. Según la herramienta FedWatch de la CME, los inversores otorgan ahora una probabilidad del 72% a una subida de tipos antes de diciembre, frente a aproximadamente la mitad de ese porcentaje antes del informe de empleo. El rendimiento del bono estadounidense a diez años repuntó, tras alcanzar un máximo de dos semanas.

Este escenario castiga con especial dureza a los metales preciosos, que no generan rentabilidad por sí mismos. El oro y el resto de activos refugio también cedieron terreno. La plata, sin embargo, se enfrenta a una paradoja: mientras las variables macro la presionan a la baja, los fundamentos del mercado siguen apuntando a una escasez estructural.

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El Instituto de la Plata calcula que 2026 será el sexto año consecutivo de déficit en el mercado físico, con un desequilibrio estimado en 67 millones de onzas. La oferta global crecerá un 1,5%, pero no es suficiente para cubrir la demanda. Aproximadamente el 70% de la producción mundial de plata se obtiene como subproducto de minas de cobre y plomo, lo que limita las posibilidades de incrementar la extracción a corto plazo.

La demanda industrial, por su parte, presenta señales mixtas. El empuje de los centros de datos dedicados a inteligencia artificial está disparando el consumo: ese nicho crece a un ritmo anual del 25% y supone entre 20 y 30 millones de onzas adicionales al año. También la energía solar y los vehículos eléctricos siguen demandando más material. No obstante, el Instituto de la Plata prevé que la transformación industrial total retroceda un 2% en 2026, hasta aproximadamente 650 millones de onzas, lastrada por la reducción del contenido de plata por unidad en la fotovoltaica.

China, el principal motor industrial del metal, envía mensajes contradictorios. Una encuesta de Reuters entre 32 economistas anticipa que las exportaciones chinas crecerán un 15% en mayo en términos interanuales (frente al 14,1% de abril), apoyadas en los pedidos anticipados y la demanda de semiconductores y componentes para inteligencia artificial. Sin embargo, los datos de fábrica correspondientes a mayo mostraron un retroceso significativo en los nuevos pedidos de exportación, después de que abril hubiera marcado un máximo de dos años.

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A pesar del recentón, los analistas mantienen una visión positiva para los próximos meses. Un consenso recogido por Reuters sitúa el precio medio de la plata en 79,50 dólares para 2026, una cifra que J.P. Morgan comparte. La postura más agresiva es la de Citigroup, que fija un objetivo de 110 dólares para la segunda mitad del año, apoyándose en la persistencia de los desequilibrios físicos. Mientras la demanda industrial no flaquee, la corrección actual podría ser solo una pausa temporal dentro de un tendencia alcista de largo plazo. De momento, sin embargo, el mercado baila al son de la Fed y los rendimientos, y el déficit queda en un segundo plano.

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