La doble cara de BYD: 135 concesionarios en Reino Unido y un margen que se hunde al 2,7%

La mayor red de concesionarios chinos en Reino Unido contrasta con la caída de márgenes y la guerra de precios en China. Acción cerca de mínimos anuales, con soporte clave en 88,50 HKD.

En apenas dos años, BYD ha tejido la mayor red de concesionarios de cualquier marca china de vehículos eléctricos en el Reino Unido: 135 salas de exposición que dejan atrás a fabricantes occidentales consolidados. La ambición europea de la compañía avanza a todo gas, pero sus cuentas del primer trimestre revelan una realidad bien distinta: el beneficio neto se ha derrumbado un 55% interanual, hasta los 4.080 millones de yuanes, y el margen neto se ha reducido a la mitad, del 5,4% al 2,7%. Una brecha que la cotización refleja con crudeza, rozando su mínimo de 52 semanas.

Las cifras de ingresos, eso sí, superaron las expectativas de los analistas al superar los 150.000 millones de yuanes. Sin embargo, la rentabilidad se ha convertido en el talón de Aquiles del gigante chino. La guerra de precios sin cuartel en el mercado doméstico de coches eléctricos está dejando huella. En Hong Kong, el título cerró el viernes a 91,60 dólares de Hong Kong, con un leve avance diario que no oculta el desplome semanal de cerca del 5%. La acción se sitúa ya un 7% por debajo de su media móvil de 200 sesiones, una señal técnica que los chartistas observan con cautela.

Precisamente el viernes, un gran bloque de 93.600 títulos cambió de manos a 91,35 HKD, operación ejecutada por un inversor institucional que sostuvo el precio justo en el filo de la navaja. El soporte clave en 90,55 HKD resistió, pero el peligro no se ha despejado: si el valor perfora el mínimo anual de 88,50 HKD, se activaría una nueva señal de venta. La fecha marcada en rojo en el calendario es el 11 de junio, cuando el título cotizará con un descuento por dividendo de 0,36 yuanes.

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Frente a este panorama, las casas de análisis están divididas. BNP Paribas mantiene una recomendación de infraponderar y duda de que los márgenes puedan recuperarse a corto plazo. Goldman Sachs, en cambio, cree que BYD ya ha tocado fondo en términos de beneficio y prevé una mejoría gradual en los próximos meses. El consenso sitúa el precio objetivo medio en 126,34 HKD, lo que representa un potencial alcista del 31% desde los niveles actuales.

La clave para sostener ese recorrido está en la estrategia europea. La vicepresidenta Stella Li ha sido tajante: BYD no quiere ser vista como un importador, sino como una marca europea. Para lograrlo, la compañía ha adaptado su gama a los gustos locales. El Dolphin G, un híbrido enchufable compacto diseñado específicamente para las ciudades del continente, es el mejor ejemplo. La llegada del Seal U DM-i refuerza esa apuesta por los híbridos enchufables, un movimiento que también responde a los aranceles de la Unión Europea. Sobre los eléctricos puros, Bruselas aplica un recargo adicional del 17% que se suma al arancel base del 10%. BYD despliega así un doble juego: adaptación de producto y optimización arancelaria.

En el plano industrial, el fabricante conserva un as bajo la manga que sus competidores envidian. Es el único gran productor de vehículos eléctricos que fabrica sus propias baterías de litio. Esta integración vertical le permite contener los costes en la guerra de precios, aunque la expansión internacional tropieza con obstáculos logísticos y regulatorios. Por ahora, la acción se juega su futuro entre la expansión récord en Reino Unido y la sangría de márgenes en casa. La próxima parada: el 11 de junio y la cota de los 88,50 HKD.

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