British American Tobacco Aktie: 4,3 Prozent Kursrutsch trotz Wachstum

British American Tobacco senkt Erwartungen für Zigarettenvolumen, hebt aber Prognose für rauchfreie Alternativen an. Die Aktie reagiert mit Kursverlusten.

Gute Nachrichten, schlechter Kurs. British American Tobacco hat am Dienstag ein Handelsupdate für das erste Halbjahr 2026 veröffentlicht — und die Aktie quittierte es mit einem Minus von rund 4,3 Prozent auf 4.384 Pence in London. Auf Eurobasis fiel der Kurs auf 51,32 Euro, ein Rückgang von 2,4 Prozent am heutigen Tag.

Rauchfreie Produkte wachsen schneller als erwartet

Der eigentliche Lichtblick im Update ist das Segment der rauchfreien Alternativen. Dazu zählen Dampfprodukte, erhitzte Tabakprodukte und moderne Nikotinbeutel wie die Marke Velo. Das Management hebt die Wachstumsprognose für diesen Bereich an: Statt niedrigem zweistelligen Wachstum erwartet der Konzern nun ein mittleres Wachstum im Teens-Bereich — sowohl für das erste Halbjahr als auch für das Gesamtjahr 2026.

Velo verzeichnet dabei starkes Wachstum beim Umsatz und beim Deckungsbeitrag. Die Dampfmarke Vuse hält ihre globale Marktführerschaft beim Wertanteil, gestützt durch ein solides US-Geschäft.

Auf Konzernebene bleibt das Unternehmen bei seiner Jahresprognose: Umsatzwachstum von 3 bis 5 Prozent, operatives Ergebnis plus 4 bis 6 Prozent. Allerdings erwartet das Management eine Entwicklung am unteren Ende dieser Spanne.

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Zigarettenmarkt schwächer als gedacht

Weniger erfreulich ist die Lage im klassischen Tabakgeschäft. Den weltweiten Rückgang der Zigarettenvolumina schätzt British American Tobacco nun auf rund 2,5 Prozent für das Gesamtjahr — nach zuvor prognostizierten 2 Prozent. Ein kleiner Unterschied, der aber den strukturellen Druck auf das Kerngeschäft unterstreicht.

Hinzu kommt die finanzielle Belastung durch den Vergleich in Kanada. Die Einigung über 6,2 Milliarden Pfund drückt weiterhin auf die langfristigen Gewinnaussichten.

Analysten mit gegensätzlichen Einschätzungen

Kein Wunder, dass die Einschätzungen auseinandergehen. RBC-Analyst James Edwardes Jones bleibt bei seiner "Underperform"-Empfehlung mit einem Kursziel von 3.600 Pence. Seine Kernthese: Der Markt preist das Volumenwachstum bei rauchfreien Produkten ein, ignoriert aber den negativen Effekt auf die Margen. Denn die neuen Kategorien sind weniger profitabel als klassische Zigaretten.

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Andrei Andon-Ionita von Jefferies sieht das anders. Er hält an seiner Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 5.200 Pence fest und verweist auf die starke Dynamik bei den Nikotinbeuteln.

Die vollständigen Halbjahreszahlen erscheinen am 30. Juli 2026. Ende September folgt ein Capital Markets Day — dort dürfte das Management die Strategie für den Übergang vom Tabak- zum rauchfreien Konzern konkreter ausformulieren.

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