Alphabet: $10 Milliarden Anthropic-Deal am Earnings-Tag

Alphabet steht vor der Veröffentlichung der Q1-Zahlen 2026. Analysten erwarten starkes Cloud-Wachstum, während hohe KI-Investitionen die Gewinnerwartungen belasten.

Wall Street wartet heute Abend auf Alphabets Ergebnisse für das erste Quartal 2026 — und die Erwartungslage ist ungewöhnlich komplex. Starkes Cloud-Wachstum, eine milliardenschwere Anthropic-Beteiligung und ein nahezu verdoppeltes Investitionsbudget treffen auf einen Kurs, der im April bereits mehr als 26 Prozent zugelegt hat.

Was Analysten erwarten

Der Konsens sieht Gesamterlöse von 106,9 Milliarden Dollar. Der Gewinn je Aktie wird auf 2,63 Dollar geschätzt — rund 4,6 Prozent unter dem Vorjahreswert von 2,81 Dollar. Grund dafür sind steigende Ausgaben für KI-Infrastruktur und Rechenzentren. Trotzdem hat Alphabet in den vergangenen neun Quartalen die Erwartungen jedes Mal übertroffen.

Die entscheidende Kennzahl ist der Google-Cloud-Umsatz. Analysten erwarten 18,4 Milliarden Dollar — ein Anstieg von mehr als 50 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Im vierten Quartal 2025 hatte Cloud bereits 17,7 Milliarden Dollar eingebracht, ein Plus von 48 Prozent. Die Cloud-Marge hat sich seit Oktober 2025 von 20 auf 27 Prozent ausgeweitet. Für das zweite Quartal 2026 rechnet der Konsens mit einer operativen Marge von knapp 30 Prozent.

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Analysten bleiben optimistisch

Goldman Sachs bekräftigt ein Kursziel von 400 Dollar und erwartet für Google Cloud Wachstumsraten von 51 Prozent in 2026, 34 Prozent in 2027 und 28 Prozent in 2028 — bei stetig steigenden Margen. Evercore-ISI-Analyst Mark Mahaney und BofA-Analyst Justin Post teilen das 400- beziehungsweise 370-Dollar-Kursziel und rechnen mit einem leichten Übertreffen der Konsensschätzungen, getragen von Stärke in Search und Cloud.

Der breite Analystenkreis stuft Alphabet mit 26 Kaufempfehlungen und fünf Halteempfehlungen als klaren Favoriten ein. Das mittlere Kursziel liegt bei 387,68 Dollar.

Anthropic und das Capex-Problem

Kurz vor dem Berichtstag hat Alphabet eine Beteiligung an KI-Startup Anthropic angekündigt: zunächst 10 Milliarden Dollar, mit der Option auf weitere 30 Milliarden Dollar — geknüpft an Meilensteine beim Rechenkapazitätsverbrauch auf Googles TPU-Infrastruktur. Die Transaktion bewertet Anthropic mit 350 Milliarden Dollar und sichert Google 5 Gigawatt dedizierter Rechenkapazität. Das Besondere: Googles eigenes Gemini-Modell konkurriert direkt mit Anthropics Claude — Alphabet investiert also in einen Rivalen. Für Aktionäre hat das Arrangement einen praktischen Vorteil: Die Cloud-Komponente generiert Umsatz, der einen Teil der Investitionskosten kompensiert.

Das Optionsmarkt preist eine Kursbewegung von 5,6 Prozent in beide Richtungen ein — deutlich mehr als der historische Schnitt von 1,4 Prozent nach Quartalsergebnissen. Das spiegelt die zentrale Unsicherheit wider: Alphabet hat für 2026 ein Investitionsbudget von 175 bis 185 Milliarden Dollar angekündigt. Abschreibungen auf neue Rechenzentren steigen, manche Analysten rechnen mit negativem freiem Cashflow im Gesamtjahr. Alphabet steht dabei mit 127 Milliarden Dollar Kassenbestand und 46 Milliarden Dollar Schulden finanziell solide da — ob das reicht, um Margenwachstum und Investitionsoffensive gleichzeitig zu stemmen, werden die Zahlen nach Börsenschluss heute zeigen.

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